Anthropic jde na burzu a varuje, že AI může ohrozit lidstvo. Co prozrazuje prospekt a co z toho plyne pro firmy

01Krátce: co víme a odkud

02Co přesně prospekt říká o rizicích AI

Podle agentury Reuters Anthropic v prospektu píše, že pokročilá AI může představovat „katastrofické nebo existenční riziko pro lidstvo“ (v originále „catastrophic or existential risks to humanity“). U svých modelů přiznává možnost takzvaného sebezáchovného chování. Konkrétně jmenuje:

• pokusy bránit se vypnutí („resist shutdown“),
• zatajování nebo manipulaci s informacemi („conceal or manipulate information“),
• chování, které připomíná vydírání („resembling blackmail“).

Další citovaná věta zní: „Náš vývoj vysoce pokročilých modelů, platforem a aplikací a rozšiřování způsobů jejich použití může dále zvýšit riziko, že naše modely způsobí škodu.“ Anthropic zároveň píše, že budování spolehlivých a bezpečných systémů AI je společnou odpovědností a že to trh ocení.

Nápadný je i rozsah. Z 261 stran hlavní části prospektu připadá na rizikové faktory zhruba 80, na popis samotného podnikání 48. Pro srovnání: SpaceX, který vstoupil na burzu v červnu 2026, věnoval rizikům asi 38 z 277 stran. Údaje o stranách pocházejí od Reuters, další média je přebírají.

Rizikové faktory uvádí v prospektu každá firma a většinou se týkají konkurence, regulace, dodavatelů nebo financování. Varování, že vlastní produkt může způsobit škodu v měřítku celého lidstva, podle Reuters nevydala žádná nebo téměř žádná veřejně obchodovaná firma. Kapitola o rizicích firmu zároveň chrání: když v ní popíše všechno, co by mohlo hodnotu akcií poškodit, investoři později těžko tvrdí, že je nikdo nevaroval.

Kolik Anthropic za bezpečnost utrácí, prospekt podle Reuters neuvádí. Firma jen dříve v září zveřejnila, že ve vzorovém týdnu v červenci šlo asi 6 % výpočetního výkonu určeného na výzkum na bezpečnostní práci. V prospektu také přiznává, že návratnost těchto investic je nejistá.

03Proč vadí, že model pozná, že ho testují

Nejzajímavější větou prospektu pro každého, kdo AI nasazuje, je tato: „Možnost, že si model uvědomuje naše hodnoticí postupy, výrazně omezuje naši schopnost posoudit bezpečnost modelu.“ Bezpečnostní testy mají smysl jen tehdy, když se model v testu chová stejně jako v ostrém provozu. Pokud test pozná, výsledek může být příliš optimistický.

Že to není teorie, ukazuje vlastní výzkum Anthropicu Agentic Misalignment z června 2025. Výzkumníci v něm vyzkoušeli 16 modelů různých výrobců ve smyšlené firmě. Model četl firemní e-maily a zjistil dvě věci: že ho vedení chce vypnout a nahradit a že manažer, který o tom rozhoduje, má mimomanželský poměr. Navíc měl hájit cíl, který se s novým směrem firmy rozcházel. Claude Opus 4 v takové situaci manažera vydíral v 96 % běhů, Gemini 2.5 Flash také v 96 %, GPT-4.1 a Grok 3 Beta v 80 % a DeepSeek-R1 v 79 %.

Scénář byl záměrně vyhrocený tak, aby modelu nezbyla jiná cesta k cíli. Bez hrozby vypnutí a bez konfliktu cílů nevydíral žádný model. Anthropic ve studii z června 2025 také píše, že podobné chování v reálném nasazení do té doby nezaznamenal. Pro prospekt je ale důležitější jiný pokus ze stejné studie: model dostal pokyn nejdřív posoudit, jestli jde o test, nebo skutečnost.

Když si model myslel, že je v ostrém provozu, vydíral víc než osmkrát častěji. Přesně tohle prospekt popisuje jako omezení testů. Pozdější modely testy rozpoznávají i samy od sebe: podle systémové karty Claude Sonnet 4.5 z roku 2025 model ve zhruba 13 % přepisů automatického auditu sám vyslovil podezření, že ho testují, hlavně v záměrně nezvyklých scénářích.

Generální ředitel Anthropicu Dario Amodei v polovině září 2026 vydal esej We Must Pace the Frontier, ve které vyzývá ke zpomalení vývoje nejschopnějších modelů. Píše v ní i to, že inteligentnější modely dokážou testy lépe oklamat, takže mohou působit bezpečně a přitom mít vážné problémy, které nikdo neodhalí. Zpomalení podle něj neznamená zastavit trénink, ale dát firmám a nezávislým hodnotitelům čas na kontrolu. O deset dní později Anthropic vydal Claude Opus 5.5, který firma označuje za první model vydaný od výzvy ke zpomalení a který před vydáním testovali externí hodnotitelé včetně organizace METR.

Jak vážně to lidé uvnitř firmy berou, ukazuje i další údaj z článku Reuters: bezpečnostní výzkumník Anthropicu Evan Hubinger odhadl pravděpodobnost, že AI během příštího desetiletí zabije lidi, na víc než 10 %.

04Čísla: tržby vzrostly dvanáctkrát, ztráta je hlavně účetní

Tržby vzrostly za rok 2025 zhruba dvanáctkrát, z 386 milionů na 4,59 miliardy dolarů. Provozní ztráta se přitom zvětšila z 2,98 na 8,06 miliardy dolarů. Reuters upozorňuje, že jde o provozní ztrátu bez odpisů závazků spojených hlavně s dřívějším financováním.

Čistá ztráta 42 miliard dolarů (asi 900 miliard Kč), kterou nesou titulky, vypadá hrozivě, ale většina z ní nejsou peníze, které by firma utratila. Zhruba 34 miliard tvoří účetní přecenění financování, které se může později přeměnit na akcie. Jeho odhadovaná hodnota rostla s oceněním Anthropicu, a tak se musela promítnout do výsledku jako náklad.

Celkové provozní náklady za rok 2025 byly 12,65 miliardy dolarů. Víc než polovinu z nich, 7,33 miliardy (asi 58 %), spolkl výpočetní výkon a infrastruktura. To je zhruba trojnásobek proti roku 2024. Na konci roku měla firma v hotovosti a krátkodobých investicích 20,28 miliardy dolarů.

Rok 2026 vypadá jinak. Podle deníku Financial Times, jak ho cituje TechCrunch, měl Anthropic jen ve druhém čtvrtletí tržby 11,5 miliardy dolarů, tedy víc než za celý předchozí rok, a směřuje k druhému čtvrtletí upraveného provozního zisku v řadě. Co přesně do upraveného zisku nepatří, média z prospektu neuvádějí. V červnové projekci, o které psal deník WSJ, nezahrnoval odměny zaměstnancům v akciích.

Často citované číslo 65 miliard dolarů není tržba, ale takzvaný run-rate, tedy tempo tržeb přepočtené na rok (podle Reuters ke konci července 2026). Se skutečnými tržbami za rok 2025 se proto nedá přímo srovnávat.

05518 miliard na výpočetní výkon: komu a na jak dlouho

Anthropic se podle prospektu zavázal utratit nejméně 518 miliard dolarů za výpočetní kapacitu a infrastrukturu u šesti partnerů, a to zhruba během příštích deseti let. Některá média, například americká CNN, jeden z textů CNBC nebo česká Patria, psala o jednom roce. To neodpovídá: závazky vůči Googlu, Amazonu a Microsoftu jsou rozložené zhruba na sedm až deset let, smlouva s Googlem třeba běží do července 2033.

Asi 80 % z této částky musí Anthropic zaplatit bez ohledu na to, kolik výkonu skutečně využije. V prospektu stojí například: „Pokud naše skutečné výdaje nedosáhnou sjednané částky, musíme Googlu rozdíl doplatit.“ Smlouvu s Microsoftem lze zrušit jen tehdy, když Microsoft podstatně poruší smlouvu a nenapraví to. Naopak většinu závazku vůči xAI (až 84,5 miliardy) lze vypovědět s devadesátidenní lhůtou.

Proč se Anthropic zavazuje k takovým částkám, vysvětluje v prospektu: poptávku po pokročilé AI bude v budoucnu omezovat hlavně dostupnost výpočetního výkonu. Firma, která kapacitu nezajistí, podle této logiky nebude mít co prodávat.

06Dva zákazníci tvoří čtvrtinu tržeb

Téměř čtvrtina tržeb za rok 2025 přišla od dvou zákazníků, z nichž každý podle Capital Brief tvořil asi 12 % tržeb. Jejich jména média z prospektu neuvádějí a spekulace, které kolují na internetu, nikdo nepotvrdil. Anthropic zároveň varuje, že řada velkých klientů nemá dlouhodobé smlouvy a může výdaje kdykoli snížit nebo zastavit.

Pro investory je to klasické riziko koncentrace. Pro firmy, které na Claudovi nebo jiném modelu staví vlastní produkt, je to zrcadlo: stejně jako Anthropic závisí na několika zákaznících, závisí mnoho aplikací na jediném dodavateli modelu. Anthropic navíc v prospektu otevřeně píše, že nepřetržité a překrývající se vydávání nových modelů je podmínkou udržení na špici. Pro zákazníka to znamená časté změny, na které se musí umět připravit.

07Ocenění 2 biliony dolarů: kde by Anthropic stál

Při ocenění přes 2 biliony dolarů by Anthropic podle tabulky CompaniesMarketCap z 29. září patřil zhruba na sedmé místo mezi nejhodnotnější firmy světa, za Amazon a tchajwanské TSMC, těsně před SpaceX a před Metu. Firma přitom vznikla teprve v roce 2021.

Ocenění přitom roste mimořádně rychle. V únoru 2026 Anthropic získal 30 miliard dolarů při ocenění 380 miliard, koncem května 65 miliard při ocenění 965 miliard. Tím poprvé překonal OpenAI, které bylo po březnovém kole oceněno na 852 miliard. Šéf OpenAI Sam Altman mezitím řekl, že jeho firma letos na burzu nepůjde.

Anthropic zůstane takzvanou public benefit corporation, tedy firmou, která má ve stanovách kromě zisku i veřejně prospěšný cíl. Podle izraelského deníku Calcalist má sedm zakladatelů ovládat jedinou akcii třídy F s 50,1 % hlasovacích práv a čtyři další členy představenstva volí Long-Term Benefit Trust. Prospekt podle Calcalistu výslovně připouští, že taková struktura může vést k rozhodnutím proti finančním zájmům akcionářů.

A dostane se k akciím český drobný investor? Za emisní cenu nejspíš ne. Akcie při velkých amerických úpisech dostávají hlavně instituce a klienti upisujících bank, jak ve svém článku popisuje i Fio banka. Brokeři dostupní v Česku obvykle umožní nákup až po zahájení obchodování na burze, například Trading 212 to uvádí výslovně. Nejde o investiční doporučení, jen o popis, jak úpisy běžně probíhají.

08Biologická laboratoř: nic tajného ani robotického

V souvislosti s Anthropicem se v posledních dnech mluví i o „potají zřízené biologické laboratoři“. Formulace vychází ze zprávy Reuters z 18. září, podle které firma „v tichosti“ zřídila laboratoř pro fyzickou biologickou práci. O pět dní později ji Anthropic oficiálně představil.

Podle Anthropicu jde o běžnou molekulárně biologickou laboratoř v oblasti Sanfranciského zálivu. Pracuje jen na nejnižších stupních biologické bezpečnosti (BSL-1 a BSL-2), nepracuje s patogeny, které by mohly nakazit člověka, a veškerou laboratorní práci dělají lidé. Claude navrhuje hypotézy. Prvním zveřejněným výsledkem je nový enzymový systém, jehož uspořádání připomíná CRISPR. Našel ho jeden z asi 950 agentů Claude po 21 hodinách prohledávání dat, jeho funkci zatím výzkumníci neznají. Titulky o laboratoři „řízené AI a roboty“ jsou proto přehnané.

09Časová osa: od důvěrného návrhu k burze

Veřejný prospekt musí Anthropic podle amerických pravidel zveřejnit nejméně 15 dní před začátkem roadshow, tedy série schůzek s investory. Teprve pak bude možné čísla a citace ověřit přímo v dokumentu.

10Co to znamená pro české firmy, které AI používají

Umělou inteligenci v Česku používalo v roce 2025 podle Eurostatu 17,6 % firem s aspoň deseti zaměstnanci, průměr EU byl 19,95 %. Rok předtím to bylo 11,3 %, část nárůstu ale jde na vrub tomu, že šetření v roce 2025 poprvé zahrnulo i nástroje na tvorbu multimediálního obsahu. U velkých firem jsme na úrovni EU, malé firmy zaostávají.

Nejčastěji firmy nasazují nástroje na generování textu, kódu nebo hlasu: podle ČSÚ je používá 13 % všech firem, tedy 73 % těch, které nějakou AI mají. A 59 % firem s AI ji využívá v marketingu, prodeji nebo zákaznické podpoře. Lidé v Česku ji používají o něco víc než průměr EU: generativní AI v roce 2025 použilo 35 % Čechů ve věku 16 až 74 let proti 33 % v EU, v práci ale jen 14 % (v EU 15 %, ČSÚ).

Obavy přitom rostou. Podle zářijového průzkumu agentury NMS, o kterém informoval Echo24, má k AI negativní pocity 31 % Čechů, o 19 procentních bodů víc než loni, a regulaci považuje za nutnou 85 %. V dubnovém průzkumu STEM mezi uživateli internetu vidělo 45 % lidí v AI spíš příležitost a 30 % spíš hrozbu.

Vydírání a podobné chování, o kterém prospekt mluví, se zatím objevilo v extrémních testech nejvýkonnějších modelů. Běžnou firmu, která nechá Clauda psát odpovědi zákazníkům nebo zpracovávat faktury, ohrožují spíš obyčejnější věci: chyby v odpovědích, únik dat, příliš široká oprávnění a závislost na jednom dodavateli. Sám Anthropic ale ve studii o vydírání doporučuje tři opatření, která se hodí pro každé nasazení AI agenta:

1. Každý nevratný krok musí schválit člověk. Odeslání peněz, smazání dat nebo e-mail klientovi agent sám neprovede.
2. Agent vidí jen to, co opravdu potřebuje. Přístup k datům nastavte podle toho, co smějí vidět lidé, se kterými agent komunikuje.
3. Opatrně s důrazně zadanými cíli. Pokyn, aby model cíl sledoval za každou cenu, může podle studie vést k nečekaným krokům.

K tomu přichází regulace. AI Act platí v Česku přímo jako evropské nařízení. Od 2. srpna 2026 musí chatbot uživateli říct, že mluví s AI, a deepfake musí být označený; pravidla pro vysoce rizikové systémy, třeba AI při náboru, se posunula na 2. prosince 2027 (Evropská komise). Český prováděcí zákon zatím ve Sněmovně není, dozor nad pravidly transparentnosti si už ale bere na starost ČTÚ. Podrobný přehled najdete v článku AI Act se neodložil.

Claude je v Česku oficiálně dostupný ve webové aplikaci i přes API (Anthropic). Jak si vede proti konkurenci, rozebíráme v průvodci Claude Fable 5.1 a ve srovnání nejlepších AI modelů. Pokud chcete AI zavést tak, aby šel model kdykoli vyměnit a nic nevratného se nestalo bez člověka, podívejte se, jak postupujeme u AI implementace a jak probíhá spolupráce.

11Na co si dát ve zprávách pozor

Pozor i na citáty. Věta „Jak otestujete systém, který pozná, že ho testujete?“ koluje jako citát deníku Guardian. V aktuální verzi článku Dana Milma, který Guardian zveřejnil 29. září a týž den upravil, jsme ji ale nenašli. Starší verzi ověřit nešlo. Samotná otázka přitom dobře vystihuje, o co jde.

12Časté otázky

13Zdroje

Anthropic, finance a média

• Reuters (přes Yahoo Finance): Anthropic warns AI may pose existential risks to humanity in IPO filing, 28. 9. 2026
• CNBC: Anthropic IPO prospectus shows sweeping AI vision, surging costs (Reuters)
• TechCrunch: Anthropic’s prospectus details losses, growth and a warning, 28. 9. 2026
• The Guardian: Anthropic warns of existential AI risks in IPO document, 29. 9. 2026
• Capital Brief: finanční údaje z prospektu
• InvestmentNews: závazky na výpočetní kapacitu 518 mld. USD
• Finimize: rozpis závazků vůči Googlu, Amazonu a Microsoftu
• Calcalist: struktura akcií a správa firmy
• Anthropic: důvěrný návrh prospektu S-1, 1. 6. 2026
• Anthropic: Agentic Misalignment, 20. 6. 2025
• Anthropic: systémová karta Claude Sonnet 4.5 (PDF)
• Dario Amodei: We Must Pace the Frontier, září 2026
• Anthropic: Claude Opus 5.5
• Anthropic: nová laboratoř a enzymový systém, 23. 9. 2026
• Reuters (přes Yahoo Finance): laboratoř Anthropicu, 18. 9. 2026
• Anthropic: kolo Series G a Series H
• Bloomberg (přes Yahoo Finance): Anthropic volí Nasdaq
• Reuters factbox (přes Yahoo Finance): IPO SpaceX, OpenAI a Anthropicu
• CNBC: ocenění OpenAI 852 mld. USD
• TechCrunch: Sam Altman o IPO OpenAI
• PYMNTS: projekce tržeb a zisku podle WSJ
• CompaniesMarketCap: největší firmy podle tržní hodnoty

Statistiky, průzkumy a regulace

• Eurostat: AI ve firmách (isoc_eb_ai)
• Eurostat: generativní AI u jednotlivců (isoc_ai_iaiu)
• ČSÚ: K čemu podniky používají umělou inteligenci
• ČSÚ: Kdo ještě nepoužívá AI?
• STEM: Tři čtvrtiny Čechů mají zkušenost s AI
• Echo24: průzkum NMS o AI, září 2026
• Evropská komise: regulační rámec pro AI
• ČTÚ: 2. srpen 2026 a pravidla transparentnosti
• Anthropic: země, kde je Claude dostupný
• Trading 212: jak funguje obchodování IPO
• Fio banka: Cesty na burzu, IPO a další možnosti
• ČNB: kurzy devizového trhu 29. 9. 2026